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企业调研

1、价格表中所有螺纹钢价格为理计，盘螺为过磅

2、以上采价基准均以现款含税仓库自提，包含出库费用

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肖剑斌

2025年12月30日讯：

12月中国铝加工综合PMI录得42.4%，位于荣枯线下方运行，表明铝加工行业整体处于收缩周期。从不同行业来看，铝板带行业PMI录得36.3%，创下近期新低并持续处于收缩区间，环保高压导致物流严重受阻，需求端建筑幕墙、包装罐料等传统领域持续下滑，新能源关联领域订单支撑亦走弱，行业景气度急剧恶化。而铝箔行业PMI升至51.0%的扩张水平，主要受电池箔、钎焊箔等新能源产品订单饱满支撑，但出口支撑力度明显减弱。建筑型材PMI为39.7%，继续在荣枯线下运行，房地产低迷叠加气温下降导致工程施工放缓，内需疲软迫使企业压缩原料备货。工业铝型材行业PMI回落至48.7%，汽车型材订单表现稳健，光伏型材国内需求承压但出口订单部分弥补了下滑。铝线缆行业PMI录得49.1%，回落至收缩区间，国网招标带来新订单，但铝价高位抑制备库意愿，终端需求释放不足。原生铝合金PMI录得51.9%，预计在铝水供应收紧叠加下游订单走弱预期下，预计下个PMI回落至荣枯线以下。再生铝行业PMI录得46.4%，废铝供应紧张及多地环保管控导致开工率下滑，库存管理压力加剧。展望1月，元旦假期后环保限产逐步解除，物流与生产有望恢复，预计铝板带板块PMI将呈现反弹，但其他板块终端需求整体偏弱，叠加高位铝价持续抑制，行业景气程度难有明显改善。

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具体分产品类型来看：

铝板带：12月中国铝板带行业PMI录得36.3%，创下近期新低，行业景气度在传统淡季与多重利空因素压制下急剧恶化。从分项指数看，生产指数与新订单指数双双骤降至31.3%的极低水平，新出口订单指数为40.9%，表明国内外需求同步塌陷，企业生产活动显著放缓。产品库存指数为48.9%，结合供应商配送时间指数暴跌至23.7%，原因系贯穿整个月的环保高压导致物流严重受阻。河南巩义、长葛、洛阳等地大气污染整治力度空前，尤其是月末巩义启动的红色预警，部分企业被迫将生产节奏放缓并转向设备检修。需求方面建筑幕墙、包装罐料等传统领域持续下滑并提前进入阶段性减产阶段，此前表现坚挺的汽车板、电池壳等新能源关联领域，其订单支撑在月下旬也被观察到有所走弱，且面临新一年加工费谈判的巨大压力，行业支撑失去最后的&ldquo;压舱石&rdquo;。再者，铝价重心本月攀升至22000元/吨以上，严重抑制了下游的提货与备货意愿。出口方面11月海关数据显示阶段性回暖，但墨西哥加征关税法案的落地为2026年出口前景蒙上厚重阴影，相关企业已开始提前应对，远期利空预期强化。展望后市，元旦假期结束后，预计持续良久的环保限产措施将逐步解除，受影响区域的企业生产与物流运输有望恢复正常，1月铝板带行业PMI指数有望自极端低位反弹，重返荣枯线以上。

铝箔：12月中国铝箔行业PMI录得51.0%。从分项指数来看，生产指数与新订单指数为53.1%，企业的生产活动仍保持一定活跃度，这主要得益于新能源关联产品的支撑，一方面，以电池箔、钎焊箔为代表的新能源关联产品需求保持稳健，甚至出现了因订单饱满而将部分传统包装箔产能转向电池箔生产的情况，另一方面，部分企业为完成年度目标，在月底围绕单零包装箔等产品进行了年终生产冲刺，这构成了PMI指数仍能停留在扩张区间的核心支柱。新出口订单指数下滑至42.2%，11月海关数据显示；铝箔出口量环比增长4%，主要受海外年底节日备货的短期需求拉动，这种支撑在12月已明显减弱，与铝板带行业类似， 国际贸易政策变化（如墨西哥关税）也给未来出口带来了不确定性。展望未来，随着新能源领域产品支撑出现减弱，叠加铝价高位风险以及春节备货节点推迟的影响，铝箔行业整体需求缺乏强劲增长点，预计1月铝箔PMI指数将面临进一步向荣枯线逼近的压力。

建筑型材：12月建筑型材行业综合PMI指数录得39.7%，连续处于荣枯线下方，行业景气度持续低迷。据SMM调研数据，本月仅华南地区部分大型企业反馈建筑材生产维持稳定；华东、中部及北方地区受气温下降导致工程施工放缓、铝价高位运行双重因素影响，客户观望情绪浓厚，相关企业开工率显著下滑，生产指数与新订单指数分别录得31.1%、32.5%。成本端压力下，铝价高位震荡叠加订单疲软，部分企业为保障现金流健康，进一步压缩原料备货规模，本月采购量指数32.4%，库存指数43.9%。展望1月，华东、北方地区多数企业对建筑型材订单预期更为悲观。另外，部分小型建材企业反馈已将工作重心转向现有订单收尾以及回款，市场拓展计划将延后至春节后开展。综合来看预计下月建筑型材 PMI 指数仍将处于荣枯线之下。

工业型材：12月工业铝型材行业PMI录得48.7%，回落至荣枯线之下。本月生产指数录得49.6%，新订单指数录得46.4%。分板块看，汽车型材订单表现相对稳健，广东某头部企业企业反馈本月汽车型材订单略有增量。光伏型材板块分化显著，受组件厂排产缩减影响，江苏、安徽等地中小型企业<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/category/202207050003" target="_blank">光伏边框</a>订单下滑明显；而安徽、河北龙头企业产量保持稳定，部分企业凭借出口订单拉动，实现本月产量增长，带动新出口订单指数录得56.6%。此外，华东地区部分中小型企业反馈，本月工业设备、电力管道等其他工业材订单出现下滑。展望1月，铝价预计延续高位震荡，下游采买节奏放缓，工业材刚需订单多为 &ldquo;多次少量&rdquo; 模式，型材企业生产成本高企，部分企业对下月市场持偏弱预期，预计下月工业型材综合PMI指数将持续处于荣枯线之下。

铝线缆：12月国内铝线缆行业PMI指数录得49.1%，回落至50荣枯线下方，行业景气程度处于收缩阶段，年底终端需求不足是行业走弱的重要因素。从不同指标来看，生产指数录得34.13%，环比下降18.2%，主因月内河南地区多次环保限产对当地企业生产造成重大影响，同时电网订单提货力度不佳，企业执行订单较为零散，拖累开工；订单指数录得60.29%，环比增加3.1%，12月国网基建项目继续开标，为企业带来新增订单；新出口订单指数录得55.05%，国外新能源项目建设在即，海外需求保持韧性，带动国内铝线缆出口订单增长；采购指数录得42.11%，由于铝价持续高涨叠加年底企业备库意愿不足，采购情绪走弱明显。整体来看，12月铝线缆行业处于收缩回落阶段，一方面原料端价格的高涨抑制备库及生产意愿，另一方面终端订单表现疲弱，难以带来开工支撑，预计下个月铝线缆行业将受限于匹配订单的不足，PMI在50下方运行。

原生合金：2025年12月，原生铝合金行业PMI录得51.9%，较11月大幅下降10个百分点，反映出行业自旺季尾端逐步转入下行趋势。从细分指标看，生产指数虽保持在54.9%，但较上月有所回落，主要因铝水供应与订单总量增长乏力。新订单指数则降至48.1%的收缩区间，其下滑主要源于12月下旬铝价急剧上涨，抑制了下游采购意愿，市场散单显著减少。与此同时，主流企业维持正常生产节奏，但由于出货不畅，产品库存指数大幅攀升至75.2%左右，凸显出产销失衡、库存积压的态势。其他指标总体变动有限。展望2026年1月，随着行业旺季结束、淡季来临，叠加需求走弱及铝价高位波动的影响，预计行业PMI将进一步回落至荣枯线以下。

再生合金：12月再生铝行业PMI环比下滑15.1个百分点至46.4%，回落至荣枯线下方。需求方面，汽车等终端年末冲量需求仍支撑行业韧性，大厂订单相对饱满，但中旬后整体需求逐步转弱，且铝价屡创近三年新高，下游畏高情绪加剧，采购意愿受抑制，导致需求再度下滑。供应方面，12月再生铝行业开工率环比下跌，受多重因素制约：一是需求下滑直接拖累生产；二是原料供应紧张及成本高企侵蚀利润，年底废铝供应持续收紧，叠加铝价逼近23000元/吨、铜价突破10万元/吨，带动废铝价格快速跟涨，企业面临采购困难与成本压力；三是重庆、河南、江苏等多地因天气启动环保管控，导致部分再生铝厂限产或停产，产量被动降低。库存方面，临近年底企业加速资金回笼，维持成品低库存周转，虽然部分再生铝厂为应对春节前废铝流通进一步紧张而提前备库，但因流通资源不足和价格高企，整体备库情况并不理想。进入1月份，随着春节临近，考虑到需求走弱与原料压力，预计部分压铸企业及再生铝厂将提前放假，行业PMI预计维持在荣枯线以下。

简评：

展望1月，元旦假期后环保限产措施将逐步解除，河南巩义、洛阳等地物流与生产有望恢复正常，铝板带行业PMI预计自36.3%的极端低位反弹并重返荣枯线以上，从而带动整体PMI回升。然而，建筑型材PMI预计仍低于40%、工业型材开工率回升乏力、铝线缆行业PMI维持在收缩区间，受房地产持续低迷、终端需求疲软、铝价高位震荡及墨西哥关税政策阴影影响，叠加春节备货节点推迟，行业整体景气度改善空间有限，下游铝加工景气程度难有显著提升。

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(SMM铝组）