港口累库“压制”铁矿石期价持续下挫 矿价仍高节前备货放缓【SMM评论】

SMM1月15日讯：受累库幅度增加、宏观利好预期落空，以及考虑到钢厂亏损加剧、钢厂节前补库以及铁水增量或将不及预期等因素的影响，铁矿石未改其持续下跌的趋势，继铁矿石在12日以1.76%的跌幅报收之后，截至15日日间行情收盘，铁矿石跌3.17%。

供应方面：SMM全球铁矿上周（2024.1.6-2024.1.12）发运总量3006万吨，环比大幅增加3.4%。其中澳洲发运1757万吨，环比增加17.1%；澳洲发往中国1307万吨，占澳洲发运总量的74.4%，环比增加0.7%。巴西发运684万吨，环比增加5.7%；巴西发往中国259万吨，占巴西发运总量的37.9%，环比下降10.7%。SMM中国铁矿石上周（2024.1.6-2024.1.12）到港总量2861.88万吨，环比大幅增加13.55%。本周来看，铁矿石海外发运量保持中位；但天气好转，压港有所缓解，到港量或有大幅增加。

需求方面：据SMM目前跟踪，之前年度检修高炉或将陆续复产，新增高炉检修放缓，高炉开工以及铁水呈现上涨趋势；但考虑到目前钢材需求依旧偏弱，钢厂亏损呈现加剧状态，钢厂利润较差压制补库量，钢厂节前补库或不及预期；或将有新的高炉迎来检修，铁水增量或将不及预期。

预计港口库存仍有累积可能

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库存方面：截至1月12日，SMM跟踪的35个港口库存总计12284.79万吨，环比上周累库354.24万吨，同比去库734万吨；354.24万吨的累库与此前一周的241万吨的累库相比，其累库幅度有所加快。本期进口矿日均疏港量周度环比增加6.4万吨至300.1万吨，同比减少14.3万吨。由于圣诞前后铁矿行情较好，海外矿山发运热情较高，导致近期船舶集中到港较多，叠加近期天气尚可，港口压港现象继续好转，卸货效率较高，到港量呈现增多状态；疏港方面，临近春节，钢厂补库需求增加，但目前铁矿价格依旧偏高，补库节奏有所放缓，但疏港量仍呈现小幅增加态势，综合来看，港口库存仍呈现累库态势。

本周来看，据SMM跟踪高炉开工率，铁水仍有增加趋势；且本周铁矿价格有所回调，预计本周钢厂将加快补库节奏，疏港量或将继续增加。但考虑到近期运输船舶陆续到港，到港量依旧有增加趋势，预计港口库存仍有累积可能。

机构评论

弘业期货研报表示：供应方面，季末冲量发运后外矿发运明显回落，其中巴西矿减量较多，到港量则变动不大，预计短期供应维持较高水平。需求方面，日均铁水产量220.79万吨，环比上周增加2.62万吨。目前矿价维持弱势，钢厂多逢低采购增加，进口矿库存延续上升，港口库存同样持续累库。近期钢厂采购多倾向于中低品粉矿，仍有一定刚需补库支撑，预计短期铁矿石价格震荡调整运行。

光大期货研报指出：供应方面，财年末冲量结束，巴西发运量有所下降。澳洲发运量由于FMG铁路脱轨事故有所下降，该事件也影响了港口部分船只装运。全球铁矿发运总量2690.5万吨，环比下降657万吨。需求端，前期检修的高炉有所复产，钢厂盈利率持续下降。据中钢协，2023年前11个月，全国钢产量9.52亿吨，同比增长1.5%。预计2023年，全国钢产量约10.2亿吨，同比基本持平；粗钢表观消费量约9.4亿吨，同比略降。综合来看，港口库存、钢厂库存继续累库。前期例行年检高炉有复产预期，且春节前补库预期对于现货价格有支撑。多空交织下，预计近期铁矿石价格呈现高位整理走势，关注前期检修高炉复产情况。

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