铝-人人看正文头部

深度分析

1、价格表中所有螺纹钢价格为理计，盘螺为过磅

2、以上采价基准均以现款含税仓库自提，包含出库费用

价格监督负责人：穆思同&nbsp;021-51666850

价格投诉负责人：姚新颖 021-51595841

解锁所有品目人人看内容，包含市场热点评论、行业深度分析、市场动态。

服务期限：自购买日起1年（提醒：数据类产品不支持退货退款。）

有色金属行业大数据分析与交易决策平台3.0

解锁铝品目所有人人看内容，包含市场热点评论、行业深度分析、市场动态。

服务期限：自购买日起1年（提醒：数据类产品不支持退货退款。）

海外供应紧张延续 国内库存承压【SMM分析】

铝材出口利润节节走高 恢复至退税取消前水平【SMM分析】

一季度回顾：利好频传铝价冲高 高价抑需促供【SMM分析】

2026年Q1铝价回顾【SMM分析】

3月电解铝铝水比例增幅高于预期 4月预计将继续走高【SMM分析】

中东地缘冲突升级 海外电解铝企业频现减产消息【SMM分析】

中东地缘冲突引发电解铝原辅料价格上调 4月电解铝成本预计环比小幅提升【SMM分析】

3月铝加工PMI大幅反弹至66% 4月景气度预计边际回落【SMM下游深度分析】

三月中下旬华南铝锭异常累库 粤沪价差走扩至三位数区间【SMM分析】

电解铝节后累库节奏趋缓 3月下旬库存拐点可期【SMM分析】

刘慧敏

SMM 2月23日讯：

盘面上：中国春节假期期间（2月15日至2月23日），沪铝市场休市。伦铝呈现先抑后扬的 V 型走势，截至2月20日，伦铝开于3074美元/吨，最高触及3119美元/吨，最低3067美元/吨，最终收报3105.5美元/吨，较前一天上涨1.21%，较节前（2月13日）收盘上涨约0.49%。

<img src="https://metalmarket.feishu.cn/space/api/box/stream/download/asynccode/?code=N2MzYTNhMmM5NmEzOWMyNzNmYjg3M2JkMTgxZDlhNGJfN0RXY1RxZm5lRkFvRjdOUXRINzFvOW5RS2d6am91SjFfVG9rZW46V29YWWIxZG5Qb2xQZ2t4MmVubWNia2Zpbm5nXzE3NzE4MzU4MTU6MTc3MTgzOTQxNV9WNA" />

宏观面：美国金属关税调整预期有限 美欧PMI数据表现分化

2 月 16 日消息，白宫考虑缩小金属进口关税覆盖范围，因担忧高关税损害下游制造业与消费者成本；但财长随即表态 &ldquo;暂无全面取消计划&rdquo;，政策调整幅度预期有限，短期仍支撑全球铝价体系。2月20日，美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2，预期52.6，前值52.4。2月标普全球服务业PMI初值为52.3，预期53，前值52.7。2026年2月欧元区制造业PMI初值从1月的49.5显著回升至50.8，超出市场预期的50.0，标志着该指数自2022年6月以来首次突破荣枯线。

基本面：莫扎尔铝厂停产催化供给收紧 国内电解铝库存逼近历史高位

海外市场方面South32旗下莫扎尔铝厂3月关闭58万吨产能，成为假期最大供给端催化剂；叠加欧洲高电价背景下复产无望、印尼新增产能推迟，全球铝供给弹性进一步收缩。国内市场电解铝项目稳步爬产，但受到2月自然日较少影响，整体2月产量环比1月有所下滑；库存方面，预计<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/list/308" target="_blank">铝锭库存</a>持续累库，SMM预计春节后（2月24日）达120万吨左右，接近23年历史高点126.7万吨；2月底库存预计达130万吨。

SMM调研特供：

印尼市场：政策与配额双轮驱动 印尼铝价春节期间保持平稳

在2026年春节期间，印尼铝市场持续正常运营。这一点已得到多位业内人士的证实，他们表示整个节日期间生产活动均未受影响。

此外，在春节期间，国家出口发展总局总干事Fajarini Puntodewi在贸易部办公室接待了印度尼西亚铝业协会（GALUNESIA）的一个代表团。举行这次会见是为了在政府和行业利益相关者之间建立协同效应，目的是推动印度尼西亚铝出口业绩的增长。

在价格方面，<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/category/202102010002" target="_blank">印尼铝土矿价格</a>保持稳定且可控，约为28 - 32美元/吨。据行业消息人士称，这种稳定性归因于2026年铝土矿RKAB尚未公开披露。因此，鉴于配额分配的不确定性，铝土矿生产商在与氧化铝精炼厂签订合同时一直持谨慎态度。他们担心自己的RKAB配额可能会减少，或者2026年铝土矿RKAB总量可能低于2025年，这可能导致他们错过价格上涨的机会。作为回应，市场参与者目前倾向于签订短期合同，同时等待2026年铝土矿RKAB配额的发布。

受到春节期间海外下游库存较为充足，氧化铝出口较为冷清影响，印尼<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/category/201601280001" target="_blank">氧化铝FOB价格</a>在最近几周一直保持稳定，约为308美元/吨。

铝土矿市场：节后铝土矿市场偏弱运行 买方意向价下滑拖累进口矿价

矿石方面：截至2026年2月23日，SMM进口铝土矿指数报61.33，较节前最后一个交易日（２月13日）下降0.16美元/吨，主要原因系买方成交意向价的进一步下滑；SMM几内亚FOB均价报37美元/吨，较节前下跌1美元/吨；SMM几内亚铝土矿CIF均价报60美元/吨，较节前下跌0.5美元/吨；SMM澳洲低温铝土矿CIF均价报58.5美元/吨，较节前下跌1美元/吨，SMM澳洲高温铝土矿CIF均价报55.5美元/吨，较节前下跌0.5美元/吨，尽管澳矿受雨季影响，当前仍未出现实际成交，报盘偏少，但买方反馈其成交意向价走低；马来西亚铝土矿CIF均价报47美元/吨，与节前最后一个交易日持平，马来西亚铝土矿CIF（水洗）均价报59美元/吨，较节前下跌0.5美元/吨；加纳<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/list/344" target="_blank">铝土矿CIF价格</a>报73美元/吨，与上一交易日持平；铝土矿CFR（土耳其）价格报71.5美元/吨，与上周五持平。当前国产铝土矿货源较为充足，当前价格持稳运行为主。国产矿方面，尽管贵州地区春节期间受暴雨大风天气影响，但暂未询得区域内矿山的开采及发运受到影响，SMM将持续跟踪贵州地区国产矿石的生产及发运情况。据SMM调研，当前春节期间国产铝土矿货源充足，各氧化铝厂库存均维持在安全库存之上，氧化铝厂采购意愿偏弱，预计价格仍有一定下行空间。进口矿方面，春节期间暂未询得进口矿石的成交，但矿石价格下跌行情背景下，氧化铝厂铝土矿采购意愿仍偏弱，绝对库存高位背景下，采购需求较弱，进口矿石价格承压运行。SMM将继续关注国内外矿山生产、港口发运及价格走势。

氧化铝市场：内外市场共振维稳 氧化铝节日运行态势良好

在刚刚过去的春节假期期间，氧化铝市场整体呈现出平稳运行的态势，价格与供需两端均未出现明显波动。从国内情况来看，氧化铝的生产活动并未因假期而中断，延续了节前的正常节奏。多数生产企业按照既定计划保持连续生产，产线运行稳定，开工率维持在高位水平，确保了市场的供应充足。同时，物流运输环节也基本顺畅，上下游衔接较为紧密，整体运行秩序井然，未出现因节日因素导致的供应中断或积压现象。

海外市场方面，氧化铝交易活动相对清淡，假期期间未录得大规模成交，整体交投情绪偏于观望。受国际假期及部分市场参与者休假影响，现货市场活跃度有所下降，买卖双方报价差距不大，价格走势维持平稳。综合来看，无论是国内还是海外，氧化铝市场在春节期间均呈现出供需两淡但运行平稳的特征，为节后市场的开局奠定了相对稳定的基础。

再生铝市场：供需渐进恢复 再生铝市场节后仍以区间运行为主

春节假期结束后，再生铝合金市场将由节前的&ldquo;供需双弱、价格维稳&rdquo;状态逐步切换至复产与需求恢复的节奏博弈阶段。由于今年再生铝厂停产周期较去年略有延长，企业开工时间多集中于正月初八至十五，节后第一周供应释放节奏预计偏缓，对价格形成阶段性托底；但需求端恢复更可能呈现渐进式特征，在终端订单尚未明显放量前，下游采购仍以谨慎按需为主。成本端需持续关注废铝及铜、硅等辅料价格波动，原铝走势仍是影响市场情绪与价格重心的关键变量。综合来看，节后初期<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/list/384" target="_blank">ADC12价格</a>大概率延续节前区间震荡格局；后续方向选择取决于复产全面恢复后供需匹配情况及原铝价格表现，若出现阶段性补库叠加原铝偏强运行，价格存在修复空间，反之则可能小幅承压，但整体仍以区间震荡为主。

辅料市场：下游补库提振原料 电解铝辅料整体持稳

春节假期前后，电解铝辅料价格持稳运行暂无明显波动。节后下游企业备货补库，预焙阳极核心原料石油焦、煤沥青价格获得明显支撑，成本端对预焙阳极的支撑力度显著增强。节后<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/category/201106140015" target="_blank">氟化铝</a>受电解铝温和补库、出口支撑、成本高位托底，但国内库存充足、采购谨慎压制涨幅，价格平稳震荡、波动有限。

综合来看，宏观层面，中美领导人通话释放积极温和信号，市场对贸易摩擦的紧张预期阶段性缓和，风险偏好有所修复；欧元区经济复苏进程稳步推进，一定程度对冲美国经济阶段性走弱压力，全球宏观环境整体呈现中性偏多格局，为大宗商品市场提供相对平稳的外部环境。基本面季节性转弱压力进一步凸显，供应端，国内外电解铝新建项目稳步爬产，需求端需关注节后下游企业复工节奏，目前在季节性供应＞需求的影响下，市场普遍预期节后库存高点将触及130万吨，创近五年新高，这将是压制价格的核心因素。整体来看，节后短期内铝价呈现先抑后扬的运行态势，预计春节后沪铝将维持震荡格局，运行区间在22800-24000元/吨。伦铝运行区间预期在3080-3180美元/吨。

数据来源：SMM<a href="https://data-pro.smm.cn/"> 点击SMM行业数据库了解更多信息</a>

&nbsp;

春节假期铝市行情回顾及展望：全球宏观温和向好 铝市短期震荡等待需求回暖【SMM分析】

春节假期铝市行情回顾及展望：全球宏观温和向好铝市短期震荡等待需求回暖【SMM分析】