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铝-人人看正文头部

深度分析

1、价格表中所有螺纹钢价格为理计，盘螺为过磅

2、以上采价基准均以现款含税仓库自提，包含出库费用

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负责全国铝棒、铝杆、华南电解铝报价调研及全国铝锭铝棒库存统计

杨世昊

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SMM 7月24日讯：

<h2>一、<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/list/360" target="_blank">铝棒库存</a>由去转累，去库逻辑已生变</h2>

据SMM统计，7月23日国内主流消费地铝棒社会库存录得12.10万吨，较上周一累库0.10万吨，较上周四累库0.65万吨，已连续两周呈现累库态势。从同期对比来看，当前库存较2025年同期低2.45万吨、较2024年同期低1.02万吨，但较2023年同期高4.59万吨。虽然库存绝对水平仍低于近两年的同期水平，但去库逻辑已发生明显转向&mdash;&mdash;由6月的快速去化进入7月的由去转累，对加工费的支撑力度随之减弱。

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从出库数据来看，7月14日至7月20日国内铝棒出库量录得3.30万吨，环比大幅下降0.91万吨，同比2025年同期低1.90万吨。出库量的大幅萎缩直观反映出下游采购情绪的边际降温，市场成交活跃度明显下滑。从区域结构看，佛山地区到货量持续增加，库存已累至5.30万吨的阶段性高位，成为本轮累库的主要贡献力量；无锡地区则因部分货源调拨发货，到货减少后虽被下游采购有所对冲，但仍累库0.10万吨。供需两端共同作用下，低库存环境对加工费的托底效应正在逐步减弱。

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<h2>二、加工费普遍下滑，区域分化显著</h2>

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周内铝价重心震荡偏稳，<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/category/201102250311" target="_blank">SMM A00铝</a>现货价格由上周四的23,170元/吨小幅升至23,260元/吨。在铝价持稳小涨、华南到货持续增加的共同压制下，各地区<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/list/420" target="_blank">铝棒加工费</a>普遍下滑。

从三地&phi;120加工费走势观察，华南地区无疑成为本轮加工费回调的&quot;重灾区&quot;。当前国内铝棒生产成本线约在250-300元/吨区间，因地区要素成本差异而有所浮动。截至7月23日，佛山&phi;120加工费已降至300元/吨，恰好落在成本线上沿，企业盈利已被压缩至盈亏平衡点附近。无锡地区因小棒货源偏紧，&phi;90跌幅相对有限，显示出规格结构性偏紧对加工费仍有一定支撑；但&phi;120同样下跌90元/吨，说明大棒供应压力也在加大。南昌地区跌幅相对较小，反映当地供需节奏相对平稳。

临近周末，截至7月24日，佛山&phi;120均价已跌至270元/吨，已跌破250-300元/吨的成本线区间下沿，下游观望情绪暂未改变，采购需求偏弱且随盘显著压价，适逢月度长单结算最后一日，因当天价明显高于月均价，市场部分持货商出货空间巨大，不乏大幅低处低价甩卖者，尽管部分持货商实际处于亏本出货状态选择挺价不出，但难阻加工费进一步下行。

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<h2>三、需求端：型材开工回落，淡季特征深化</h2>

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加工费持续下行的根本驱动在于需求端的边际转弱。据SMM调研，本周国内铝型材周度开工率录得52.9%，环比回落0.4个百分点，延续淡季弱势运行格局。从细分结构看，建筑型材受淡季深入及房地产端乏力持续拖累，终端需求进一步走弱，下游客户采购趋于谨慎，多以刚需急单为主，新增订单减少，对整体开工率形成明显拖累。

工业型材方面则呈现一定韧性。部分样本企业受益于储能板块在手订单充裕，排产维持偏饱满状态；<a href="https://hq.smm.cn/aluminum/category/202207050003" target="_blank">光伏边框</a>方面，头部企业排产整体持稳，三季度下游组件企业排产预计略高于二季度，将对边框需求形成托底。但SMM认为，工业型材的边际支撑尚不足以完全对冲建筑型材的淡季疲软，且加工利润尚可并不意味着终端消费同步扩张，出库能否持续尚需验证。整体来看，下游采购仍以刚需为主，零单市场成交情绪一般，对加工费的承接力度有限。

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<h2>四、供应端：到货增加叠加生产积极性，加工费承压加大</h2>

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从供应端来看，华南地区到货持续增加是本轮加工费快速回落的直接诱因。佛山库存累至5.30万吨的阶段性高位，反映出前期高加工费刺激下，棒厂发货节奏加快，而本地需求未能同步跟进，造成区域供给宽松。此外，虽然无锡、南昌等地加工费相对抗跌，但全国范围内的铝棒生产积极性整体仍处偏高状态，一旦加工费跌破成本线，企业虽会通过减产、检修等方式进行边际调节，但短期供应释放的节奏仍快于需求回暖的节奏。

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<h2>五、加工费还能挺住吗？</h2>

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综合当前供需格局来看，国内铝棒加工费在成本线附近能否挺住，取决于以下几个核心变量：

下行压力仍在：其一，库存已连续两周累库，出库量环比大幅萎缩，需求淡季特征尚未结束；其二，佛山地区到货节奏略微加快，华南供给偏宽松格局短期难以根本扭转；其三，建筑型材终端订单疲软，下游压价采购成为常态，加工费缺乏来自需求端的向上驱动力；其四，即便加工费已回落至250-300元/吨的成本线区间，棒厂短期减产意愿仍有限，供应端出清速度较慢。

阶段性支撑尚存：其一，当前库存绝对量仍低于2024年和2025年同期，整体库存压力尚未完全失控，一旦到货节奏放缓或需求边际回暖，去库逻辑有望重新建立；其二，无锡等地小棒货源仍偏紧，规格结构性短缺对局部加工费有托底作用；其三，工业型材中储能、光伏等新能源细分领域订单仍有韧性，可在一定程度上对冲建筑材淡季；其四，铝价若出现阶段性回落，可能刺激下游逢低补库，从而带动加工费修复。

SMM观点：短期来看，铝棒加工费已步入阶段性承压通道，佛山&phi;120等主流规格加工费已从前期高位回落至250-300元/吨的生产成本线区间，部分低价货源甚至已跌破成本线下沿，继续大幅下探的空间受到成本约束，但挺价反弹的动力同样不足。预计下周各地区加工费将延续分化格局：华南地区在供需压力下仍有下行空间，部分低价货源可能继续在成本线以下运行；无锡地区在小棒货源偏紧支撑下相对抗跌，但大棒同样面临调整压力。整体来看，加工费或将在成本线附近偏弱震荡，真正意义上的企稳反弹，需等待库存重新去化、出库量回升以及终端订单出现实质性改善信号。

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结论：当前铝棒加工费已回落至250-300元/吨的生产成本线附近，佛山&phi;120均价7月24日已跌至270元/吨，部分低价货源已跌破成本线。理论上成本约束对下行空间有所限制，但在淡季需求偏弱、库存由去转累、华南流通增加的背景下，加工费挺住难度较大。短期或维持偏弱震荡，重点关注华南地区到货消化节奏、下游接货力度以及工业型材订单的边际变化。

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数据来源：SMM<a href="https://data-pro.smm.cn/"> 点击SMM行业数据库了解更多信息</a>

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国内铝棒加工费回落至生产成本线附近 还能挺住吗？【SMM分析】

国内铝棒加工费回落至生产成本线附近还能挺住吗？【SMM分析】